生意社：成本存有支撑 金九兑现不及预期 行情震荡偏弱（2026.9.1--9.28）

一、热轧板卷-冷轧板价格走势一览

据生意社商品行情分析系统， 9月国内热轧板卷市场整体呈现前高后低、震荡偏弱运行格局。月初市场对传统“金九”存在较强预期，价格短暂冲高；但下游制造业、加工行业实际释放不及预期，终端采购以刚需为主，缺乏集中补库。原料端形成底部支撑，制约下跌空间，全月整体处于成本支撑与需求偏弱的博弈状态，临近月末双节来临，市场交投进一步走淡 。截止9月28日，国内热轧板卷市场均价3343元/吨，月环比下跌2.108%；国内冷轧板市场均价3800元/吨，月环比上涨0.795%。当前冷热产品差价在457元/吨左右。

二、成本端：原料托底，钢厂盈利持续承压

9月铁矿石、焦煤、焦炭维持高位区间运行，原料对热卷形成较强底部支撑。长流程钢厂受高原料成本压制，热卷生产利润持续偏弱，部分钢厂维持亏损状态，主动大幅降价出货意愿不强；电炉钢厂跟随废钢价格波动，开工维持中等水平。原料向上驱动不足，难以推动热卷持续上涨，更多是守住行情下跌空间。月内钢厂亏损压力下，部分产线进行检修降负，但并未出现大规模减产，供给端收缩力度有限。

三、供应与库存：产量高位，库存缓慢去化

供应方面，9月热轧整体产量维持相对高位，虽部分钢厂因利润压力小幅检修，但整体资源供给依旧充裕，市场通用规格货源充足。库存层面，社会库存延续缓慢去库节奏，贸易商多采取快进快出、轻库操作，节前主动控制备货规模；钢厂厂内库存小幅累积，部分资源向社会流转。总库存同比仍处在相对高位，去库节奏偏慢，库存端没有形成明显压力，但也难以给行情带来向上助力。

四、需求端：刚需尚有韧性，旺季兑现偏弱

下游需求呈现结构性分化。工程机械、管道、部分钢结构项目仍存在赶工订单，维持一定刚需韧性；但冷轧、焊管、冲压加工企业整体订单一般，家电、汽车行业板材采购释放有限。市场期待的“金九”集中补库并未出现，下游加工厂随用随采为主，投机性囤货基本缺席。终端资金、回款问题持续制约采购节奏。月末临近中秋、国庆假期，加工厂、工地陆续停工收尾，市场成交量环比进一步回落。出口订单保持平稳，对国内市场拉动力度有限，高价资源成交阻力偏大，低价货源流动性相对更好。

五、后市展望：10月市场依旧多空交织。成本端仍有托底，但节后短期工地、制造业复工节奏存在不确定性，旺季过后需求存在进一步承压风险。假期期间社会库存大概率阶段性累积，后续行情重点关注铁水产量变化、原料价格波动、制造业复工复产以及终端资金到位情况。综合判断，10月热轧板卷大概率延续震荡运行格局，若需求持续偏弱，现货仍有承压风险；只有终端订单实质性回暖，行情才有向上修复机会。

据生意社现货通数据显示，可以通过两个维度来分析热轧板卷价格未来走势：一，10日均线(热轧板卷现货)在20日均线下方时，且就目前看，还未上穿。如果10日均线能顺利突破20日均线，说明热轧板卷价格开始进入到上涨通道。二，结合五档位置来看，中长期均线(60/90/1年)：现在热轧板卷价格处于一年当中的中低位。

综上所述。现在热轧板卷的价格处于一年当中的中低位，均线还未上穿，且价格处在一年位置的中低位，所以热轧板卷的价格可能会上涨，但是有限，慎重采购。